Merkez hem kaygılı hem karamsar

Merkez Bankası (MB) 16 Ocak tarihli Para Politikası Kurulu toplantı özetini yayımladı. Bilindiği gibi MB toplantıda faizleri değiştirmiş, gösterge kabul edilen haftalık repo oranını yüzde 24’te tutmuştu. 16 maddeli metinde bankanın ekonominin seyrine ilişkin hayli karamsar olduğu, maliye politikasının gevşetilmesinden belirgin biçimde tedirginlik duyduğu gözleniyor.

İsterseniz Merkez Bankası metninin mealini, ilgili madde numarasını referans vererek yorumlayalım:

♦ Enflasyonda göreceli düşüş döviz kurunun sakinleşmesinin yanı sıra iç talepteki zayıflamanın da sonucudur (madde1) ifadesiyle ekonomik daralma teyit ediliyor.

♦ Enerji grubu fiyatları, uluslararası petrol fiyatlarındaki düşüşün de etkisiyle enflasyonu aşağı çekmiştir değerlendirmesi yapılıyor (madde3). Petrol fiyatlarının yukarı doğru tekrar kıpırdaması bu dinamiğin sürdürülemeyeceğine işaret ediyor.

♦ Merkez Bankasının elinde en gelişkin veri seti bulunduğu söylenir. Henüz istatistikler açıklanmadan sanayide Aralık ayında da zayıf seyrin sürdüğü, iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın sektörler geneline yayıldığı vurgusu (madde6) ekonomik daralmanın şiddetli olacağını ima ediyor.

♦ Öncü göstergeler yurtiçi talep henüz belirgin bir toparlanma sinyali içermiyor ifadesi 2019’un ilk yarısına ilişkin kötümser beklentinin altını çizerken; iş gücü piyasasındaki zayıf görünümün toplam talebi sınırlamaya devam edeceği öngörüsü ise işsizliğin artacağı tahminini içeriyor (madde 7).

♦ GOÜ’lere yönelen portföy akımları aşağı yönlü riskleri canlı tutmaktır (madde 12) denerek ‘sıcak paraya’ fazla bel bağlamayın mesajı veriliyor.

♦ Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları vb. sıralanarak ihtiyaç halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir (madde 14) söylemiyle faiz indirimi beklenmesin deniliyor.

♦ Para politikası ve maliye politikasının eşgüdümü gereği hatırlatılıp, maliye politikasının söz konusu çerçeveden belirgin sapması halinde para politikası duruşunun güncellenmesi (madde 15) vurgusuyla adeta bütçeyi gevşetmeyi sürdürüp ‘beni faiz artırmak zorunda bırakmayın’ tehdidi savruluyor.